XP aponta ações que devem se destacar no setor de utilities no 4º trimestre

Com a temporada de balanços do quarto trimestre de 2025 (4T25) ganhando tração, a XP Investimentos divulgou sua visão sobre quais empresas do setor de utilities (serviços públicos) devem se destacar no período.

A análise considera fundamentos operacionais, previsibilidade de fluxo de caixa e estrutura de custos das companhias sob cobertura.

📊 Distribuição de energia

A XP projeta resultados mistos para as distribuidoras, com destaque positivo para a Energisa (ENGI11). Segundo o relatório, uma combinação de volumes saudáveis e custos controlados deve sustentar o desempenho da companhia.

A corretora também atualizou o preço-alvo de ENGI11 para o final de 2026 em R$ 84,90, já considerando o dividendo em ações anunciado no ano passado, mantendo a recomendação inalterada.

Para distribuidoras que fazem parte de grupos integrados, os volumes apresentam sinais mistos, influenciados por clima mais ameno e bases de comparação mais desafiadoras em relação ao ano anterior.

No caso da Equatorial Energia (EQTL3), a XP espera resultados saudáveis, sustentados por volumes positivos já divulgados em seu release operacional.

⚡ Geração de energia

No segmento de geração, a XP avalia que o trimestre deve ser mais desafiador, especialmente para empresas de energia renovável.

Segundo a casa, o elevado nível de curtailment (restrição na geração de energia) tem pressionado os resultados, efeito intensificado pelos maiores custos de modulação esperados para o período.

As hidrelétricas também enfrentam um trimestre sazonalmente mais fraco, impactadas por:

  • GSF (Fator de Ajuste da Geração) em níveis baixos

  • Preços spot elevados, que pressionam as margens de energia

Mesmo diante desse cenário, a XP destaca que a eficiência na gestão do portfólio e possíveis efeitos positivos de modulação podem resultar em surpresas favoráveis.

Nesse contexto, a Axia (AXIA3) é apontada como a empresa de geração com maior potencial de surpresa positiva no trimestre.

🔌 Transmissão de energia

No segmento de transmissão, a XP não espera grandes surpresas:

  • Taesa (TAEE11): resultados dentro do esperado

  • Alupar (ALUP11): teve desempenho mais fraco

  • Isa Energia (ISAE3): trimestre sem grandes novidades

🚰 Saneamento

No setor de saneamento, a XP mantém uma visão mais construtiva para a Sabesp (SBSP3), que deve continuar entregando resultados saudáveis, apoiados por crescimento moderado de volumes.

Já para a Sanepar (SAPR11), a expectativa é de um trimestre mais desafiador, com:

  • Volumes mais fracos

  • Crescimento real de despesas operacionais (opex), pressionando o EBITDA

♻️ Gestão de resíduos

A XP também espera resultados sólidos para a Orizon Valorizacao de Residuos (ORVR3), em linha com as tendências observadas no terceiro trimestre de 2025 (3T25).

O desempenho deve ser sustentado por:

  • Crescimento anual consistente do gate fee (tarifa de destinação de resíduos)

  • Dinâmica estável de COGS por tonelada, mantendo margens saudáveis

Fonte: InfoMoney

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