XP aponta ações que devem se destacar no setor de utilities no 4º trimestre

Temporada de balanços do setor de utilities: o que o investidor deve observar

Com o avanço da temporada de resultados do quarto trimestre de 2025 (4T25), analistas começam a revisar as perspectivas para empresas do setor de utilities segmento que engloba energia, saneamento e gestão de resíduos. Para o investidor, esse setor costuma ser associado a maior previsibilidade de receitas, geração de caixa estável e pagamento recorrente de dividendos.

Nesse contexto, a análise recente da XP Investimentos destaca quais empresas podem apresentar resultados mais positivos e quais devem enfrentar um trimestre mais desafiador.

Distribuição de energia: fundamentos ainda sólidos

No segmento de distribuição de energia, a expectativa é de resultados mistos entre as companhias. Ainda assim, algumas empresas se destacam por apresentar fundamentos operacionais consistentes.

Entre elas está a Energisa (ENGI11), que pode apresentar desempenho positivo impulsionado por volumes de energia saudáveis e controle de custos. Além disso, a empresa mantém uma estrutura de negócios considerada resiliente dentro do setor elétrico.

Outro nome relevante é a Equatorial Energia (EQTL3). A companhia também deve apresentar resultados sólidos, apoiados por dados operacionais que já indicam crescimento de volumes.

Para o investidor, empresas de distribuição costumam oferecer maior previsibilidade de receita, já que operam em um ambiente regulado e possuem demanda relativamente estável.

Geração de energia: trimestre mais desafiador

Por outro lado, o segmento de geração de energia tende a enfrentar um trimestre mais pressionado. Isso ocorre, principalmente, devido a fatores operacionais que impactaram a produção e as margens das empresas.

Entre os principais desafios estão:

  • níveis elevados de curtailment (restrições na geração de energia renovável)

  • custos maiores de modulação de energia

  • hidrelétricas impactadas por GSF em níveis mais baixos

  • preços spot elevados no mercado de energia

Esses fatores podem reduzir a rentabilidade de algumas geradoras no curto prazo.

Mesmo assim, a Axia Energia (AXIA3) aparece como uma empresa com potencial de surpresa positiva, principalmente pela eficiência na gestão de seu portfólio de ativos.

Para o investidor, isso reforça que nem todos os subsegmentos de utilities respondem da mesma forma às condições de mercado.

Transmissão: estabilidade continua sendo a principal característica

No segmento de transmissão de energia, as expectativas são de resultados dentro do esperado, sem grandes surpresas relevantes.

Empresas como:

  • Taesa (TAEE11)

  • Alupar (ALUP11)

  • Isa Energia Brasil (ISAE3)

devem apresentar desempenho relativamente estável, característica comum desse segmento.

Isso ocorre porque as empresas de transmissão operam com receitas reguladas e contratos de longo prazo, o que reduz a volatilidade dos resultados.

Saneamento: atenção para Sabesp e Sanepar

No setor de saneamento, o destaque positivo continua sendo a Sabesp (SBSP3). A expectativa é de resultados saudáveis, sustentados por crescimento moderado de volumes e melhorias operacionais.

Por outro lado, a Sanepar (SAPR11) pode enfrentar um trimestre mais desafiador. Isso ocorre devido a:

  • volumes de consumo mais fracos

  • aumento real das despesas operacionais

Esse cenário tende a pressionar indicadores importantes, como o EBITDA.

Gestão de resíduos: crescimento consistente

Outro segmento que vem ganhando atenção dos investidores é o de gestão de resíduos, considerado uma tendência estrutural de longo prazo.

Nesse contexto, a Orizon Valorização de Resíduos (ORVR3) deve apresentar resultados sólidos. O desempenho da companhia tende a ser sustentado por dois fatores principais:

  • crescimento consistente da tarifa de destinação de resíduos (gate fee)

  • estrutura de custos estável por tonelada processada

Como resultado, a empresa consegue manter margens operacionais saudáveis.

O que o investidor pode aprender com essa temporada de resultados

A análise do setor de utilities reforça uma característica importante para a construção de carteira: estabilidade e previsibilidade de fluxo de caixa.

Ao mesmo tempo, a temporada de resultados mostra que existem diferenças relevantes entre os segmentos do setor. Enquanto distribuição e transmissão tendem a apresentar maior estabilidade, áreas como geração renovável podem sofrer mais com fatores operacionais.

Portanto, para o investidor, a principal estratégia continua sendo diversificação dentro do próprio setor, combinando empresas com diferentes modelos de negócio e perfis de risco.

Assim, é possível aproveitar as oportunidades de crescimento, ao mesmo tempo em que se mantém uma base de ativos mais resilientes na carteira. 📊

Fonte: InfoMoney

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